Selic elevada pressiona crédito rural e impõe cautela em ano de eleição, afetando produtores
A recente decisão do Banco Central de reduzir a taxa Selic em apenas 0,25 ponto percentual, fixando-a em 14,75% ao ano, sinaliza um cenário de restrição para a política agrícola. Essa medida tende a limitar alterações significativas nas taxas do crédito rural no próximo ciclo do Plano Safra, mantendo o custo do dinheiro em patamares elevados.
O corte, considerado marginal, ocorre em um momento crucial, quando o governo inicia a elaboração do Plano Safra. A formulação deste plano depende diretamente da diferença entre a taxa de mercado e os juros subsidiados oferecidos aos produtores rurais.
Técnicos envolvidos na elaboração do programa indicam que o espaço para reduzir as taxas do crédito rural permanece apertado. O Plano Safra 2025/26, por exemplo, foi concebido sob a influência de uma Selic entre 14,25% e 14,75%, a mais alta desde o início do atual governo, conforme apurado por fontes do setor.
Custo do Crédito Rural em Alta: Uma Análise Comparativa
O cenário atual contrasta com os ciclos anteriores, com diferenças notáveis nas taxas cobradas ao produtor. No Plano Safra 2023/24, quando a Selic estava em 13,75% e com expectativa de queda, as taxas de custeio empresarial giravam em torno de 12% ao ano, enquanto linhas de investimento variavam entre 7% e 11,5%.
Já no Plano Safra 2024/25, que se beneficiou de juros mais baixos, entre 10,5% e 10,75%, houve maior acomodação nas taxas. Programas incentivados apresentaram níveis mais competitivos, com menor pressão sobre a equalização dos juros.
Contudo, o quadro mudou drasticamente no ciclo seguinte. No Plano Safra 2025/26, com a Selic novamente elevada, as taxas subiram de forma generalizada. O custeio empresarial atingiu 14% ao ano, e linhas de investimento ultrapassaram 13% em diversas modalidades.
Restrição Fiscal e Cenário Externo Agravam a Situação
Apesar do aumento expressivo no volume total de recursos destinados ao Plano Safra, o custo do crédito para o produtor rural continua pressionado. A combinação de uma Selic alta, restrição fiscal e um ambiente externo mais adverso leva à avaliação de que o próximo ciclo poderá manter as taxas atuais, sem espaço relevante para cortes.
Felippe Serigati, pesquisador do FGV Agro, aponta que o corte na Selic reflete mais um compromisso sinalizado do que uma mudança estrutural nos juros. Ele destaca que a restrição fiscal limita a capacidade de oferecer taxas mais baixas ao crédito rural. “A restrição fiscal é complicada, com um conjunto de gastos obrigatórios. Apesar do esforço do governo para aumentar a arrecadação, oferecer juros muito baixos exige fôlego e, sem isso, a situação fica difícil”, explicou.
Desafios para o Produtor Rural e Pressão da Geopolítica
O setor produtivo também enfrenta um cenário heterogêneo. Alguns produtores operam com margens apertadas, enquanto outros estão muito endividados ou em processo de recuperação judicial. A conjuntura internacional adiciona volatilidade, com pressão sobre combustíveis e incertezas no mercado de insumos.
“Parte do setor está com margens mais apertadas, alguns com endividamento e há produtores em recuperação judicial. A volatilidade externa não ajuda: combustíveis com tendência de alta e incertezas nos fertilizantes. A safra de verão está terminando de ser colhida, a segunda safra já está no chão, mas a safra de inverno, especialmente o trigo, pode ter mais dificuldade. De todo modo, não vejo espaço para taxas muito mais baixas”, afirma Serigati.
A leitura é reforçada pelo próprio Banco Central. Em seu comunicado, o Copom indicou cautela, condicionando os próximos passos à evolução do cenário externo, especialmente a guerra no Oriente Médio. O comunicado evitou qualquer sinalização de cortes mais acelerados, reafirmando a necessidade de “serenidade e cautela” na condução da política monetária.
Ano Eleitoral e Imprevisibilidade no Plano Safra
Nos bastidores, técnicos do governo admitem que o desenho do Plano Safra considera não apenas o nível atual da Selic, mas também as expectativas futuras. O objetivo é evitar descompassos entre o custo da equalização e as taxas ofertadas ao produtor.
Neste ano, porém, a previsibilidade é menor. Além do cenário externo, o calendário político adiciona complexidade. Em ano eleitoral, a pressão por estímulos ao setor aumenta, ao mesmo tempo em que as restrições fiscais se tornam mais rígidas, criando um delicado equilíbrio.
Essa conjuntura deve resultar, mais uma vez, em um Plano Safra com expansão de recursos, ainda que marginalmente. No entanto, os juros tendem a permanecer elevados e mais próximos das condições de mercado, segundo analistas ouvidos pela reportagem, configurando um cenário desafiador para o crédito rural.